Part1 大雪球
一、 雪球产品的要素
1.1 定义：固收+期权的结合
具备敲入，敲出的Barrier put
（看跌=认沽）
期权的买方：产品发行方
期权的卖方：雪球产品购买者
1.2 七要素
挂钩标的，锁定期，敲入价格，敲出价格，产品期限，观察频率，产品报价
1.3 挂钩标的
个股or指数
1.4 敲出价格
标的价格高于，敲出，产品作废
1.5. 敲入价格
标的价格低于该价，敲入，期权合约开始生效
1.6 锁定期
在该期间，不进行敲出观察
1.7 观察频率
敲入频率观察：按日观察
敲出频率观察：按月观察
1.8 产品报价（票息）：期权费+票息收益率。
波动率越大，产品报价越高
1.9 使用情况
认为后市下跌风险有限，适合不大跌市场行情。
二、 产品收益模式
前面四种情况都不产生亏损。只有第五种情况产生亏损。
三、 雪球买、卖损益图
3.1 雪球期权的买方
买方＝ 卖出看跌期权
标的价格持续上升，投资者获得期权费，此时收益封顶；
标的价格持续向下，投资者面临亏损。
与卖出场内期权不同的地方在于：损失部分无期权费，所以不会降低亏损。
** 适合：窄幅震荡 **
3.2 雪球投资者特征
1） 风险偏好低，收益追求不高
2） 投资者不认为市场会出现大涨大跌
3.3 雪球期权的卖方
=发行方，主要是券商
=买入看跌期权
3.4 雪球期权的核心
核心在于波动率，波动率高时，若指数大跌，期权买方